財報季靴子落地，板塊預期將迎來邊際改善。銀河證券分析師李良指出，短期看多個估值壓制因素基本釋放;其次，五年裝備采購中期調整二季度或將逐步落地，訂單隨之可見，板塊預期將迎邊際改善;再次，行業復工復產疊加招投標有序重啟，二季度訂單落地將推動板塊業績快速回升;最后，軍工板塊估值分位數27.3%，提升空間依然較大。

值得一提的是，市場熱點切換中部分資金選擇行業配置的高低切換，軍工行業成為比較有吸引力的配置方向。東吳證券分析師蘇立贊為當前為較好的拐點布局期。首先從增量訂單來看，二季度是行業中期調整窗口期，后續將有更多首戰即用、作戰效能強化與定價適當的裝備結構性地維持提速擴量的趨勢;其次從增量資金來看，首批8只中證商用飛機高端制造ETF集中申報，指數權重個股有望迎來較多資金配置;再者從業績角度看，業績擾動因素即將落地，市場將更多關注中報，中報將是較好的兌現行業成長性的窗口期;最后從主題優勢來看，國資委支持央企軍工“強優大”，以及前期市場熱點“中特估”，將在增量訂單和增量資金基礎上，可以更好的放大對行業的正向催化。

展望后市，李良建議投資者“輕賽道，重個股”。細分領來看，可關注新域新質，無人裝備領域包括中無人機、航天電子、晶品特裝;遠火裝備北方導航、中兵紅箭;航空、航發產業鏈上的航發動力、中航西飛、西部超導、中航光電、寶鈦股份;導彈、北斗三產業鏈方面，包括航天晨光、新雷能和海格通信;國產化提升受益標的紫光國微和振華風光等;國企改革對業績增長改善標的，包括中航電測、國?？萍?、航天發展和中航電子等。

潛力股精選

中無人機(688297)

公司專注于大型固定翼長航時無人機系統成體系研制，具備無人機設計、研發、制造、銷售、服務一體化能力。公司無人機系統產品包括翼龍-1、翼龍-1D、翼龍-2等翼龍系列無人機系統，公司產品在出口軍貿領域創下多個記錄，在海外實際場景應用中取得優異成績，目前翼龍系列無人機在全球察打一體無人機的市占率位居全球第二。東北證券指出，根據公司招股說明書，航空工業成飛將在云隱(翼龍-10)無人機由國防科工局完成驗收工作后12個月內完成該無人機涉及的生產、研發等全部資產和業務的轉讓，公司的產品豐富度與競爭力將得到進一步加強。

航天電子(600879)

公司繼續拓展航天配套任務，慣性器件、應答機、綜合電子等產品實現在載人登月工程配套，型譜化激光通信終端、數據分發處理機、GNSS導航子系統等多項衛星載荷全面配套用戶裝備星，進一步鞏固了公司在航天電子傳統領域優勢地位。長城證券指出，航天產業作為國防科技工業的重要組成部分，是國防現代化建設的重要基礎。公司產品應用領域覆蓋航天領域重大工程和國防武器裝備重點型號，隨著航天強國建設和世界一流軍隊建設步伐加快，軍用、民用和商業航天蓬勃發展，信息化、網絡化、智能化裝備需求大幅增加，公司將迎來新的發展機遇。

航發動力(600893)

公司是我國航空發動機產業的中流砥柱，是國內唯一掌握全譜系航空發動機從零部件到整機加工制造技術的企業，具備引領、拉動行業的綜合能力。目前軍機加速放量帶動航空發動機配套需求提升，全面加強練兵備戰加劇航空發動機損耗帶動維修替換需求增加，航空發動機賽道迎來需求增長的高景氣階段，公司作為行業龍頭或有望充分受益。德邦證券指出，隨著產品交付量的提升規模效應或將逐漸顯現，同時科研技改或有成效，產品良率有望提升。除開投資收益來看，目前公司在營收與利潤端保持平穩增長并未加速，但航發需求長期向上趨勢，公司毛利率未來也有望觸底回升帶動利潤端改善。

新雷能(300593)

公司受益于下游裝備需求放量，航空、航天等特種領域以及通信領域收入增加。此外，公司產能持續釋放，通信和服務器電源的擴產項目已完成兩條雙軌貼片生產線、一條模塊電源自動化生產線和一條服務器電源自動化生產線建設，目前已在試產運行階段。中國銀河證券指出，隨著募投項目“特種電源擴產項目”、“高可靠性SiP功率微系統產品產業化項目”和“研發中心建設項目”持續推進，公司未來產能無憂。募投項目投產后，將新增年收入12.7億元，新增年凈利潤2.45億元，盈利水平明顯提升。整體來看，公司在特種電源和民用電源已深耕多年，有望受益于國產替代以及下游需求快速增長，助力公司可持續發展。